大利好！美国降息！

美国东部时间 9 月 18 日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，调整至 4.75%～5% 的水平。

此次降息乃是美联储自 2020 年 3 月以来的首次行动，在此之前，美联储已经连续加息 11 次。美联储作为全球货币政策的重要风向标，其降息举措意味着全球正式迈入降息周期，货币政策由紧缩阶段彻底转向宽松阶段。

美联储官员预测，今年年末美国联邦基金利率将降至 4.4%，到 2025 年将进一步降至 3.4%，2026 年则会降至 2.9%，这一预测透露出未来美联储还会有多次降息操作。

在历史上，除非遭遇重大经济危机，美联储在开启新的降息周期时，很少会大幅降息 50 个基点。市场猜测，美联储此次以超出机构预期的力度进行降息，或许是为了实现经济的 “软着陆”，以对冲经济活动 “失速” 的风险。

就在几日之前，美国劳工部公布的数据显示，8 月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.5%，降至 2021 年 2 月以来的新低，接近美联储设定的 2% 的通胀目标。

与此同时，美国就业市场持续呈现疲软态势。7 月份，美国裁员人数增加至 176 万，达到 2023 年 3 月以来的最高水平。据美联储官员预测，到今年年底，美国的失业率可能会继续上升。

个人消费支出增长放缓，制造业活动连续多个月处于萎缩区间，劳动力市场也一直疲软，私营部门与非农部门新增就业人数逐月大幅下降，这些因素使得部分投资者担忧美国经济正临近衰退。

9 月 18 日，美联储主席鲍威尔在货币政策例会结束后的记者会上表示，降息 50 个基点是美联储做出的 “对美国经济正确的决策”，这一调整将有助于维持劳动力市场的强劲态势，并推动通胀进一步改善。他同时指出，由于中性利率已显著高于过去，美国不会再回到超低利率时代。

股市率先受到激励。当日，美国股市三大指数在美联储发表声明后迅速上扬，其中道琼斯工业平均指数和标准普尔 500 种股票指数创出盘中历史新高。然而，随后三大指数回吐全部涨幅，最终小幅收跌。

美联储降息，对中国有何影响呢？

最直接的影响便是，随着全球货币宽松时代的来临，中国货币政策的操作空间得以加大，后续可能会通过降低逆回购利率、存量房贷利率、降低存款准备金率等多种方式来提振经济增长。

近两年来，中国处于降息周期，而美国处于加息周期。受中美利差因素的影响，一旦中国降息幅度过大，必然会扩大中美利差倒挂，进而导致资金外流。美联储降息后，中美货币政策开始同步，这大大减轻了中国降息的压力。

就在 9 月 19 日，中国香港金融管理局宣布跟随美联储降息，将基准利率下调 50 个基点至 5.25%。

中金公司研究部策略分析师刘刚分析称，对于包括港股在内的中国市场而言，观察美联储降息最主要的影响逻辑，在于外围宽松的效果如何传导进来，也就是中国政策在这一环境下会如何应对。如果国内的宽松力度大于美联储，将给市场带来更大的提振。反之，如果幅度有限，这也是当前现实约束下更可能出现的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际性和局部性的。

他进一步表示，近期我国公布的 8 月经济数据表明，内需依然疲软，仍需要包括货币宽松在内的更多政策支持。美联储降息有望为我国央行打开政策空间，但幅度或许有限，期待 “强刺激” 也并不现实。

几日之前，我国央行有关部门负责人表示，“着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。”

在多位市场人士看来，美联储降息后，预计我国后续降准降息的调整将加快落地，以进一步降低企业和居民融资成本。对于中国房地产市场而言，5 年期以上 LPR 也会随之进一步下调，居民购房成本将随之下降。同时，这也有助于引导我国存量房贷利率的进一步下调。

美联储降息意味着全球资产价格面临价值重估，这对于股市和楼市都是一个好消息。一般来说，在利率下行周期中，资产价格（如股价、房价、金价等）大多会上涨。在 2020 年疫情后的那一轮货币宽松潮中，全球资产价格大幅上扬。反之，在随后的加息潮中，全球股价和房价受到压制。

利率走低的过程往往意味着汇率走低，美联储持续降息意味着强美元时代的结束，人民币汇率有望增强。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资产，这对于当前走势疲弱的 A 股市场是一个利好消息，有利于推动 A 股市场出现轻微反弹。

近几年，受美国持续加息的影响，资本进入美国市场的迹象较为明显。而现在，这种形势即将发生变化。经过持续两年多的深度调整，中国房地产资产价格已经接近底部。对于外资而言，抄底中国不动产的时机已经到来。随着新一轮外资的进入，国内房地产领域的大宗投资有望升温，这对于中国楼市的复苏是一个机遇。